【地产】百强房企暴雷:无法动用的270亿,花样年终陷“至暗时刻”地产-小虾米-资讯

2021-10-13 22:32:04   小虾米帐号:地产(dichan)   语音朗读  关注我  举报  来源:36氪  浏览量(161)  助力网站发展
270亿现金败给13亿负债花样年成立于1998年,2009年在香港上市,拥有顶流红色背景的曾宝宝,是全网搜索不到照片的神秘人物,又因怒怼绿城扬名江湖,具备相当话题度。 10月11日,花样年集团发布信用评级发生调整的公告。公告显示,中诚信国际下调公司主体信用等级。 本次评级调整后,公司主体信用等级为A,评级展望为“负面”。根据中诚信国际评级发布的公告,调整原因为:花样年...
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270亿现金败给13亿负债

花样年成立于1998年,2009年在香港上市,拥有顶流红色背景的曾宝宝,是全网搜索不到照片的神秘人物,又因怒怼绿城扬名江湖,具备相当话题度。

【地产】百强房企暴雷:无法动用的270亿,花样年终陷“至暗时刻”-小虾米

10月11日,花样年集团发布信用评级发生调整的公告。公告显示,中诚信国际下调公司主体信用等级。

本次评级调整后,公司主体信用等级为A,评级展望为“负面”。根据中诚信国际评级发布的公告,调整原因为:花样年控股未偿还美元债事项将对公司信用质量产生很大负面影响。

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图片来源:公司公告

花样年的流动性危机由此爆发,今年以来,花样年控股旗下美元债频繁波动,并被三大国际评级机构下调评级,该企业债务问题引发业界广泛关注。

手握270亿,仍逾期兑付美元债

10月4日晚,花样年控股发布内幕消息和短暂停牌公告称,公司本应在2021年10月4日付款的2.06亿美元债未能如期兑付形成违约。

公告显示,逾期的票据是花样年控股在2016年发行的一笔5亿美元票据的一部分,票面利率为7.375%。根据约定,这部分未偿还本金于10月4日到期。

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图片来源:每日经济新闻

与此同时,碧桂园服务也发布公告,告知由花样年控股的彩生活服务,未如期偿还碧桂园物业于今年9月30日出借给彩生活服务的本金7亿元人民币贷款。

公告发出几分钟后,曾宝宝在微博上分享了电影《至暗时刻》的海报。海报上一行小字格外显眼“绝不放弃,绝不屈服”。曾宝宝也在“家书”中写到,花样年绝不躺平,“事情来了,不逃避。遇到问题,去解决。此为无惧”。

在“家书”中,透露出标普是导致公司流动性危机的原因。曾宝宝称,9月29日凌晨,公司遭遇“黑天鹅”事件,标普突然大幅下调公司评级,致使公司境内外融资交叉严重受限【地产】百强房企暴雷:无法动用的270亿,花样年终陷“至暗时刻”,2009,信用评级,270亿,信用等级,13亿,47816,小虾米,语音听资讯,最新资讯,热门新闻,热门资讯,http://www.580-8.com,流动性出现阶段性紧张。

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图片来源:中国房产报信息

的确,今年国内借新还旧的融资渠道被锁死,加上恒大事件的冲击,境外市场更是恐慌。并且,评级机构下调评级确实会给花样年带来负面影响,但这并不是导致其债务逾期的根本原因。

根据花样年中报显示,截至2021年6月底,花样年银行结余和现金有272亿元,可见,公司具备还债能力。

加上9月底,碧桂园以33亿元从彩生活手中购买核心资产邻里乐100%股权。在9月28日签署股权转让协议后,彩生活已经拿到23亿元股权转让款,以及7亿元临时贷款,那为什么还会发生债券违约的情况?资金都流向了哪里?

财务状况引质疑,深陷信任危机

早在2018年,花样年刚进入青岛时,年营收额刚破百亿,就花费约一百亿进行了两次收购。并且,拿下位于胶州经济技术开发区的13宗纯住宅土地,占地面积1033亩。之后,又再次拿下了在即墨的2663亩商住用地。

值得关注的是,这两个项目位置非常偏远。至今,虽然花样年在青岛的两个项目正常在售,但去化堪忧,而即墨田横的2663亩土地仍未开发。如此任性的拿地方式,也为今天的花样年暴雷点燃了导火索。

结合相关报道,彩生活的股权已经被质押,所以这次交易所得的资金大概率是归还了之前质押的借款,因此该部分资金无法偿还美元债。

物管对于房企来说是盈利资产,不会轻易出售。而花样年则多次出售旗下部分物业资产,由此可见其资金紧张程度。

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图片来源:花样年官网

因此,不得不让人怀疑花样年公司财务披露的真实性,年报中的数据仅能反映截止6月底的状况,并不能展现9月份实际现金流状况。

为了向市场证明资金实力,花样年连续对其美元债采取回购动作。根据统计,截至2021年6月25日花样年控股于公开市场累计回购规模达到5010万美元,6月25日以来已累计回购8次。但该举动反而让大家感觉到风险蔓延的态势。

据公司管理层表示,271亿元现金余额中包含控股公司层面约100亿元现金,其中约15亿元位于境外。随着境外融资环境恶化,现金有极大可能性无法动用,不能及时带来流动性资源。

在此之前,花样年故意隐瞒不披露的私募债券,以及当账上有充足资金的情况下仍出现违约,这使市场对花样年财务报表的透明性和真实性再次产生质疑。

虽然花样年的票据违约事发突然,但在9月初,瑞信、花旗在内的机构宣布不再接受花样年的债券作为抵押品。

花样年在资本市场的信用出现危机,通过发行高息债券、频繁出售资产、有钱不还债等一系列套现举动,已经破坏了行业的底层规则。

频降评级,融资难度加剧

自9月14日以来,国际三大评级机构标普、惠誉、穆迪均已下调花样年的评级。三家机构均称,融资渠道收紧和高额债务到期,增加了花样年控股的再融资风险。

今年上半年,花样年通过回购票据、加大借款等方式,调整了其债务结构,由债券融资逐步向借款融资转移。

美元债一直占据花样年债务绝大部分,根据惠誉的数据显示,截至2021年6月底,资本市场债务占花样年总债务的67%,其中美元债务占到53%,而这些海外债正是推高融资成本的根本原因。

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图片来源:花样年官网

债务高企的同时,花样年的盈利能力正在下滑。2021年上半年,花样年实现营收109.52亿,同比增加18.5%。毛利润22.77亿元,同比下滑26.76%。毛利率为20.8%,较上年同期减少12.8%。

引起花样年评级下调的原因,除了居高不下的海外融资成本之外【地产】百强房企暴雷:无法动用的270亿,花样年终陷“至暗时刻”,2009,信用评级,270亿,信用等级,13亿,47816,小虾米,语音听资讯,最新资讯,热门新闻,热门资讯,http://www.580-8.com,还有其与信托合作之下的隐性债务问题。

之前,花样年陷入“明股实债”的质疑之中,大量的债务在表外,净资产中少数股东权益占比过大,而少数股东权益中有多少“明股实债”还是一个未知数。

其中最为明显的是中融信托,2020年12月,花样年与中融国际信托约定,拟以8亿元收购其附属公司70%股权。由于不合理的价格和中融资金融通方的性质,这笔交易被质疑为“明股实债”。

由此可见,花样年的危机远超出想象,同时也为部分房企敲响警钟,通过将显性债务转为隐性债务,来优化“三条红线”指标的企业,应警惕债务的偿还风险。

如今,房产自上而下的控地价、控房价、控融资,房企压力倍增。市场红利、资源红利不断收窄,房企躺赢的时代已经过去,花样年能否挺过寒冬,仍是一个未知数。

 

参考资料:

  1. 《花样年控股2.06亿美元债违约引发连锁反应 花样年集团旗下债券暴跌超54%》——经济观察报
  2. 《实探花样年:公司运营正常、应急小组成立、评级轮番下调》——风财讯
  3. 《花样年2亿美元还不上临时停牌,债务紧张的还有哪些房企?》——深圳商报
  4. 《花样年爆雷背后,无法动用的300亿》——無房
  5. 《花样年控股:半年报还有272亿现金,怎么还不起14亿的债?》——一号地产
  6. 《花样年爆雷背后,无法动用的300亿》——金角财经
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